在纺织服装业近两年来持续“去库存”的前提下，纺织服装公司的存货至今不降反升。随着各服装上市公司纷纷公布三季报，包括美邦、七匹狼、九牧王在内的男装企业，业绩均报下滑。

　　1 “裤王”存货高达7亿元

　　今年前三季度，男装上市公司业绩普遍下降。在11家已公布三季报的上市公司中就有8家公司业绩下滑，9家存货在2亿元以上。其中，七匹狼出现了自2006年以来单季度净利润的首次下滑，其净利润下降幅度为7.35%。九牧王今年1-9月营收与净利润则双双下降，同比分别下降1.18%和9.6%。

　　据了解，2012年起九牧王已现销售疲态，本应完成27.5亿元的销售额，同比增长21.8%，但实际上仅增长15.24%，远不及2011年的增速(34.78%)。业绩下滑的背后，是九牧王居高不下的存货水平。

　　数据显示，截至2013年三季度末，九牧王仍有7.01亿元存货压顶，几乎逼近历史最高水平，存货周转率仅1.09%。

　　在2012年年报发布之际，九牧王做出的2013年经营计划还相对乐观——预计实现销售收入27.5亿元，比增5.77%。然而今年前三季度，其仅实现17.61亿元的营收，即年度目标的64%。这意味着在第四季度，九牧王必须实现近10亿元的销售额，才能完成本年度经营目标，这几乎是天方夜谭。

　　2 粗放扩张留下后遗症

       对于男装上市公司业绩下滑，有分析认为，这是男装公司粗放扩张的后遗症。此外，消费需求上不去，商铺租金、人力成本上涨，还受到网购的冲击也是男装上市公司业绩下滑的缘由。

　　以九牧王为例，在终端销售持续低迷的背景下，为控制经营风险，其对营销网络建设的投入更加谨慎，放缓了开店进度，今年前三季度，不但没有新增门店，反而关闭了近90家加盟店。

　　据了解，九牧王这一收缩战略从去年已经开始。九牧王方面称，“公司会根据市场环境的变化及时调整经营策略，从商品系列化、多品牌运营、提高精细化运营能力等方面提升经营能力”。

　　纺织服装业存货持续增长，有业内人士称“内需市场比较低迷，最根本的问题是需求没得到解决”。中投顾问轻工业研究员朱庆骅认为，出口量提升是缓解服装存货高企的关键，如果国际经济又陷“经济泥潭”，纺织服装业存货难以回归正常。

　　相关分析 “双十一”业绩或爆发式增长

　　今年四季度服装企业整体走势不会明显好转，预计全年业绩将持续唱衰。但随着“双十一”临近，该行业或短期爆发性增长，投资者可重点关注。

　　有分析认为，在终端需求不振和运动品牌“关店潮”的双重压力下，男装品牌已开始感受到渠道精细化管理的重要性。但由于这方面投入较大，四季度仍可能业绩下滑。